Aprende sobre as clasificacións de crédito soberano

Valoracións sobresalientes de AAA a basura

As clasificacións soberanas tiveron cada vez máis importancia xa que os países de todo o mundo tocan os mercados de bonos internacionais. Estas cualificacións de crédito - emitidas a entidades soberanas como os gobernos nacionais - toman en conta o risco político, o risco regulatorio e outros factores únicos para determinar a probabilidade dun incumprimento. Os tres emisores máis populares de ratings soberanos son S & P, Moody's e Fitch.

Desde que se introduciron a principios de 1900, as calificacións de crédito soberano tiveron unha historia turbulenta.

Moody's e outras axencias de valoración foron tomadas por sorpresa logo da Gran Depresión que provocou que 21 das 58 nacións faltaran aos seus títulos internacionais entre 1930 e 1935.

E desde entón, máis de 70 gobernos déronse de baixa polo menos unha vez na débeda nacional ou en moeda estranxeira. Neste artigo, imos ver onde atopar clasificacións soberanas, como se calculan e os efectos que estas clasificacións teñen sobre investimentos internacionais.

Onde atopar clasificacións soberanas

Os ratings soberanos máis importantes son publicados polas tres principais axencias de rating crediticia: Standard & Poor's, Moody's e Fitch. Aínda que tamén hai unha serie de boutiques máis pequenas que ofrecen clasificacións, estas tres axencias teñen a maior influencia sobre os fabricantes de decisións do mercado. Os investimentos poden atopar clasificacións soberanas destas tres axencias de rating nos seus sitios web.

As tres firmas soberanas máis populares inclúen:

• Puntuacións soberanas de Standard & Poor's
• Moody's Investor Services Valoración soberana
• Puntuacións de Fitch Ratings Soberanas

Outras empresas de clasificación soberana menos populares inclúen:

• Dagong Global Credit Rating Co., Ltd.
• AM Best Europe-Rating Services Ltd.
• Euler Hermes ACI GmbH

Como se calculan as clasificacións soberanas

As axencias de avaliación utilizan unha variedade de métodos cuantitativos e cualitativos para calcular ratings soberanos.

Pero nun artigo de 1996 titulado " Determinantes e impacto das clasificacións de crédito soberano ", Richard Cantor e Frank Packer usaron unha análise de regresión para reducir o proceso ata seis factores críticos que explican máis do 90% da variación nas cualificacións de crédito.

1. A renda per cápita entra en xogo xa que unha base impositiva máis grande aumenta a capacidade do goberno de pagar a débeda, aínda que tamén pode servir como un poder de estabilidade política do país.
2. O forte crecemento do PIB fai que a débeda existente dun país sexa máis doado ao longo do tempo, xa que o crecemento adoita xerar ingresos fiscais superiores e un mellor equilibrio fiscal.
3. A alta inflación non só pode sinalar problemas coas finanzas dun país, senón tamén provocar inestabilidade política ao longo do tempo.
4. A débeda externa dun país pode ser un problema se non se pode xestionar.
5. Os países con antecedentes de inadimplência perciben que teñen un maior risco de crédito.
6. Os países máis desenvolvidos económicamente teñen menos posibilidades de incumplimiento.

Os efectos das clasificacións soberanas

As clasificacións soberanas teñen moitos efectos nos países de todo o mundo. Varios estudos mostraron que as mellores clasificacións soberanas están asociadas a menores spreads de crédito. Pola súa banda, estes diferenciales inferiores son equivalentes a menores custos de financiamento para os países que emiten títulos.

Cantor e Packer estiman no informe antes mencionado que un descenso de muesca única pode elevar estes diferenciales ata un 25%.

Os efectos destes diferenciales máis elevados e os custos de financiamento poden incluír:

• Risco de inflación: os bancos centrais que imprimen máis moeda para cubrir as débedas actuais e futuras arriscan a inflación, o que pode levar a unha serie de problemas económicos.
• Inestabilidade política: os países que non desexan ou non poden imprimir máis moeda poden sufrir medidas de austeridade para reducir os seus custos, o que pode provocar disturbios civís.
• Menos opcións: os bancos centrais que enfrontan altos custos de endeudamiento non poden considerar que é económico proporcionar paquetes de estímulos ou outros incentivos de crecemento durante os momentos difíciles.

Con todo, outros investigadores permanecen escépticos. Un estudo realizado por Gonzalez-Rozada e Eduardo Levy Yeyati, titulado "Factores globais e mercados emerxentes", constatou que as clasificacións soberanas reflicten os cambios nos espazos en lugar de anticipalos.

Pero, en calquera dos casos, as clasificacións soberanas representan unha ferramenta útil para os investimentos internacionais para determinar a calidade de investimento dun país.

Puntos clave para levar posto

• As calificacións crediticias soberanas volvéronse cada vez máis populares xa que os países buscan aproveitar os mercados de bonos e os investimentos buscan oportunidades.
• Estas clasificacións calcúlanse por empresas como Standard and Poor's ou Moody's baseándose nunha serie de criterios diferentes.
• Mellor clasificación soberana pode reducir o risco de inflación, garantir a estabilidade política e facer máis barato pedir diñeiro prestado cando sexa necesario