Quen inflama batida?
O mandato N ° 1 da Fed é controlar a inflación . Os xogadores máis influentes na loita contra a inflación son as cadeiras da Reserva Federal. A súa ferramenta máis poderosa é aumentar as taxas de interese .
As cadeiras da Fed non queren reducir a inflación a cero.
Unha boa inflación é algo bo . Fai que os clientes esperan que os prezos continúen aumentando. Compran cousas agora antes de que os prezos suban aínda máis. O aumento da demanda estimula o crecemento económico. Como resultado, as cadeiras da Fed estableceron unha taxa de inflación obxectivo de preto de 2 por cento. Isto aplícase á taxa de inflación básica . Elimina o efecto dos prezos volátiles dos alimentos e da enerxía.
Cada cadeira da Fed pasada tivo que lidiar coa inflación. Pero os desafíos aos que se enfrontaron e as ferramentas que usaron foron moi diferentes.
Cronoloxía das cadeiras do pasado Desde 1934
Mariner S. Eccles (1934-1948) tivo que loitar contra a inflación asombrosa. Chegou a un pico de 18,1 por cento en 1946. Os programas do goberno federal para fornecer postos de traballo para a devolución dos veteranos provocárono. A Fed Board prevía a deflación logo da Segunda Guerra Mundial. Isto ocorreu despois da Guerra Civil e da Primeira Guerra Mundial. Cando a inflación alcanzou, a cadeira do Banco da Reserva Federal de Filadelfia quixo aumentar as taxas de interese para contrarrestalo.
Eccles, que traballara co presidente Roosevelt para combater a Gran Depresión , castigouno. Ademais, o Departamento do Tesouro presionou á Reserva Federal para que non baixase os tipos de interese. Quería pagar a débeda do goberno da Segunda Guerra Mundial a baixo custo.
Thomas McCabe (1949-1951) creou a posición independente da Reserva Federal de hoxe.
Negociou o Acordo de Reserva do Tesouro-Federal coa Administración Truman. Isto acabou coa obriga da Fed de monetizar a débeda estadounidense . As taxas de baixo interese permiten ao goberno federal gastar máis. Isto aumenta a oferta monetaria .
William McChesney Martin, Jr. (1951-1970) loitaron de forma agresiva coa inflación coa política monetaria contracional . Foi a primeira cadeira Fed realmente autónoma. El herdou 6 por cento de inflación, pero loitou con éxito ata 1968. Levantou a taxa de desconto en 1965, a pesar das objeccións do presidente Lyndon Johnson . Pero os gastos de LBJ na Gran Sociedade e na Guerra do Vietnam crearon a inflación do 4,7 por cento en 1968. Os estadounidenses compraron máis importacións que enviaron dólares no estranxeiro. Os bancos estranxeiros intercambiaron os dólares por ouro polo acordo de Bretton Woods de 1944. Iso ameazou esgotar as reservas de ouro de Estados Unidos en Fort Knox. A Fed elevou as taxas para fortalecer o valor do dólar. Pero iso creou unha recesión.
Arthur Burns (1970-1979) converteuse en presidente da Fed durante a Gran Inflación, o período de 1965 a 1982. En definitiva, a política monetaria fácil durante este período axudou a impulsar a inflación e as expectativas de inflación. En retrospectiva, cando a inflación comezou a aumentar, os responsábeis de políticas responderon moi lentamente.
A resposta tardía levou a unha recesión. Probou en balde para contrarrestar as políticas económicas do presidente Nixon . En 1972, Nixon impuxo controis de salario para deter a inflación. Pola contra, empeorou a recesión. As empresas non podían aumentar os prezos, polo que despediron aos traballadores. Os empregados non poderían aumentar, polo que recortaron o gasto. Burns baixou as taxas de interese para combater a recesión, pero iso empeorou a inflación. Cando aumentou as taxas, ralentizou o crecemento económico. Ao final do seu mandato, Estados Unidos sufriu estaflación.
Paul Volcker (1979-1987) combateu un 10 por cento das taxas de inflación anual aumentando os fondos da Fed ata o 20 por cento e manténdose alí ata que a inflación estivese baixo control. Desafortunadamente, creou a recesión de 1981. Volcker tomou esta acción dramática e consistente para que todo o mundo cre que a inflación podería realmente domar.
Alan Greenspan (1987-2006) defendeu a economía laissez-faire . É aí onde a Fed non intenta micromanear a economía. Adhírese aos grandes obxectivos de estimular a economía e evitar a inflación. El dependeu principalmente da taxa de fondos alimentados para acadar os seus obxectivos.
Para combater a recesión de 2001, Greenspan baixou a taxa de fondos alimentados ata o 1,25 por cento. Isto tamén baixou as taxas de interese sobre hipotecas de tipo axustable. Os pagos eran máis baratos porque os seus tipos de interese estaban baseados en rendementos a curto prazo do Tesouro, que se basean na taxa de fondos alimentados.
Moitos propietarios que non puideron pagar as hipotecas convencionais estaban encantados de ser aprobados por estes préstamos de só interese . Como resultado, a porcentaxe de hipotecas subprime dobrou, do 10 ao 20 por cento, de todas as hipotecas entre 2001 e 2006. Ata o ano 2007 creceu a unha industria de 1.3 billóns de dólares. A creación de títulos respaldados por hipotecas e do mercado secundario contribuíron a finalizar a recesión de 2001.
Moitas persoas non se deron conta de que os seus pagamentos só se mantiveron a unha baixa taxa durante os primeiros tres a cinco anos. Greenspan aumentou as taxas en 2004 para loitar coa inflación do 3,3 por cento. Levouno a 4,25 por cento en 2005 e 5,25 por cento ata xuño de 2006. Ao final do ano, a inflación estivo nun 2,5 por cento manexable.
O aumento da taxa de Greenspan alcanzou estes titulares de hipotecas só cando se restablecen os tipos. Os propietarios foron atormentados con pagos que non podían pagar. Ao mesmo tempo, os prezos da vivenda comezaron a diminuír, polo que tampouco poderían vender. Isto creou execucións hipotecarias masivas. Ao esperar demasiado tempo para aumentar as taxas, Greenspan axudou a provocar a crise financeira de 2008 .
Ben Bernanke (2006 - 2014) introduciu formalmente o uso de obxectivos de inflación como forma de establecer as expectativas públicas das accións da Fed. Utilizou orientacións avanzadas para xestionar a expectativa do público da inflación. A súa experiencia foi no papel da política monetaria e Fed na Depressão. Creou moitas novas ferramentas de reserva federal para combater a crise financeira de 2008 .
Janet Yellen (2014 - 2018) iniciou o seu mandato facendo caer as compras de Treasurys pola Fed mentres reduciu a flexibilidade cuantitativa . En vez de inflación, Yellen tivo que lidiar con forzas deflacionistas.
Jerome Powell (2018-2022) foi nomeado polo presidente Trump. Desde que foi membro da dirección da Fed desde o ano 2012, é probable que continúe a política de Yellen de normalizar as taxas de interese. A Fed gústalle ter a taxa de fondos alimentados en 2.0 por cento. Dá á Fed a capacidade de baixar taxas se se produce outra recesión. Tamén permite aos bancos cargar o suficiente para que os préstamos realicen un beneficio razoable. Os aforradores benefícianse das taxas máis altas, o que axuda especialmente aos xubilados.