Cando un país ten demasiada débeda?
A relación débeda ao PIB compara a débeda soberana dun país coa súa produción económica total para o ano. A súa produción é medida polo produto interior bruto .
Esta razón é unha ferramenta útil para investimentos, líderes e economistas. Permite medir a capacidade dun país para pagar a débeda. Unha relación elevada significa que un país non produce o suficiente para pagar a débeda. Unha baixa proporción significa que hai moita economía para facer os pagos.
Se un país era un fogar, o PIB é como o seu rendemento. Os bancos daranche un préstamo máis grande se gañas máis diñeiro. Do mesmo xeito, os investimentos estarán felices de asumir a débeda do país se produce máis. Unha vez que os investimentos comezan a preocuparse polo reembolso, esixirán unha maior taxa de xuros por maior risco de inadimplência. Isto aumenta o custo da débeda do país. Pode rapidamente converterse nunha crise da débeda.
Punto de empalme
Cal é o punto de inflexión? Un estudo realizado polo Banco Mundial descubriu que se a relación entre a débeda e o PIB supera o 77 por cento durante un longo período de tempo, o seu crecemento económico é máis lento. Cada punto porcentual da débeda por encima deste nivel custa ao país o 1,7 por cento no crecemento económico.
É aínda peor para os mercados emerxentes. Alí, cada punto porcentual adicional de débeda superior ao 64 por cento vai diminuír o crecemento nun 2 por cento cada ano.
Como usar a proporción entre débeda e PIB
A relación entre débeda e PIB permite aos investimentos en títulos do goberno comparar os niveis de débeda entre países.
Por exemplo, a débeda de Alemaña é de 2,7 billóns de dólares, en contra da Grecia, que é de 514 millóns de dólares. Pero o PIB de Alemaña é de 3,8 billóns de dólares, moito máis que os 281 millóns de dólares de Grecia. É por iso que Alemaña (o maior país da UE) tivo que rescatar a Grecia, e non ao revés. A relación débeda-PIB para Alemania é un cómodo 72 por cento, mentres que para Grecia é do 182 por cento.
Entón, é a relación entre a débeda e o PIB un bo predictor de cal será o país? Non sempre. A relación entre débeda e PIB de Xapón é do 228 por cento. Xapón non corre perigo de inadimplência, porque a maior parte da súa débeda é detida polos seus propios cidadáns. Moita débeda de Grecia foi realizada por gobernos e bancos estranxeiros. Mentres os billetes de Grecia se debían, a débeda foi rebaixada polas axencias de rating como Standard & Poor's , que aumentaron as taxas de interese . Grecia tiña que atopar un xeito de aumentar máis ingresos e emprendeu recortes de gastos e aumentos fiscais para facelo. Isto aínda máis abrandou a súa economía, reducindo aínda máis os ingresos e a súa capacidade de pagar a débeda.
En 2017, a taxa de débeda a PIB de Estados Unidos foi de 104 por cento . Isto é $ 20.493 billóns de débedas (29 de decembro de 2017) divididos por 19.739 billóns de dólares para o PBI do cuarto trimestre. Pero iso non é crítico para un país que poida emitir débedas na súa propia moeda. Os Estados Unidos simplemente poden imprimir máis dólares para pagar a débeda. Por este motivo, o risco de inadimplência é moi baixo. Por outra banda, os titulares de débedas acaban con diñeiro que vale menos. Isto acabará por facerlles evitar a débeda estadounidense.
A medida que aumenta a relación entre débeda e PIB do país, moitas veces sinais de que está a suceder unha recesión . Isto é porque o PIB dun país diminúe nunha recesión.
Ela causa impostos e ingresos fiscais, a diminuír exactamente ao mesmo tempo que o goberno gasta máis para estimular a súa economía. Se o gasto de estímulo é exitoso, a recesión levantará, os impostos (e os ingresos federais) subirán, ea relación entre débeda e PIB debe nivelarse.
O mellor determinante da fe dos investidores na solvencia dun goberno é o rendemento da súa débeda . Cando os rendementos son baixos, isto significa que hai moita demanda pola débeda. Non ten que pagar un rendemento tan alto. Os Estados Unidos foron afortunados a este respecto. Durante a Gran Recesión, os investimentos fuxiron á débeda estadounidense. Considérase ultra-seguro.
A medida que a economía global continúa mellorando, os investimentos estarán cómodos con maior risco porque queren un maior retorno. Os rendementos sobre a débeda de EE. UU. Subirán baixo demanda. Cando os rendementos son elevados, mire.
Isto significa que os investimentos non queren a débeda. O país debe pagar máis interese para que poidan comprar os seus bonos.
Isto crea unha espiral descendente. As altas taxas de interese fan que o país poida prestar máis. Isto aumenta o gasto fiscal, o que crea un maior déficit orzamentario , o que crea máis débedas. Un bo exemplo é a crise da débeda de Grecia .
É por iso que a relación débeda-PIB, por todas as súas faltas, aínda se usa ampliamente. É unha boa regra de ouro que indica o forte que é a economía dun país e a probabilidade de que use a boa fe para pagar a débeda.
Como calcular a proporción entre débeda e PIB
Para calcular o ratio da débeda ao PIB, tes que coñecer dúas cousas: o nivel de débeda do país e a produción económica do país. Isto parece bastante sinxelo ata que descubra que a débeda é medida de dous xeitos. A maioría dos analistas ven a débeda total. Algúns, como o CIA World Factbook, só miran a débeda pública .
Isto é un pouco erro. Nos Estados Unidos, toda a débeda é esencialmente propiedade do público. Vela por que. O Tesouro dos Estados Unidos ten dúas categorías. A débeda realizada polo público está formada por notas do Tesouro estadounidense ou bonos de aforro dos Estados Unidos que son propiedade de investidores individuais , empresas e gobernos estranxeiros. A débeda pública tamén é propiedade de fondos de pensións, fondos mutuos e gobernos locais.
A outra categoría é Intragovernment Holdings. Esta é a categoría non informada pola CIA World Factbook porque é a débeda do goberno federal débese a si mesma, non a prestamistas externos. A CIA xera se o goberno non se paga, entón que? É só un método de contabilidade entre dúas axencias.
Pero importa moito. O diñeiro que o goberno federal "se debe" é realmente debido principalmente ao Fondo Fiduciário da Seguridade Social e aos fondos de xubilación do departamento federal. Grazas á xeración do Baby Boomer, estas axencias toman máis ingresos dos impostos á nómina que teñen que pagar nos beneficios neste momento. Isto significa que teñen exceso de cartos, que usan para comprar tesouros. O goberno só gasta este exceso de cartos en todos os programas gobernamentais .
Cando os Boomers se xubilan, a Seguridade Social cobrará nas súas Facendas do Tesouro para pagar beneficios. Pero o diñeiro para pagar esta débeda terá que vir nalgún lugar. Isto significa que o Tesouro terá que emitir máis débedas ou o Congreso debe aumentar os impostos.
Polo tanto, sempre debes mirar a débeda total, non só a débeda adeudada ao público. Isto é porque toda débeda federal débese eventualmente ao público. É por iso que as Participacións Intravernamentais deben contabilizarse no ratio de débeda a PIB de Estados Unidos.